【报告摘要】
音乐流媒体蓬勃发展:音乐流媒体市场保持着快速的发展,2023年全球市场规模同比增长10%,其中中国在线音乐市场增速达到33%。音乐流媒体已成为了音乐市场中主要组成部分,2023年占据整体录制音乐行业收入的67%,成为音乐行业重要的增长驱动。
竞争格局趋于稳定,平台议价权逐渐提升:音乐流媒体行业整体竞争格局较为稳定,Spotify、YouTube、Apple、Amazon占据了中国以外市场85%以上的份额;腾讯音乐和网易云音乐占据了中国市场预计超过90%的份额。
行业未来增长驱动:
1)渗透率提升:尽管行业已经历了高速发展,但从付费用户渗透率的角度来看,还远未到增长瓶颈。全球音乐订阅用户渗透率仅为12.5%,相比成熟市场超过50%的付费率,行业仍有很大的长期发展空间。
2)订阅提价:音乐流媒体平台均在稳步提价,音乐会员定价约为视频会员的70%-80%,且音乐订阅通常具备很高的内容完整度,具有性价比的娱乐方式,而音乐内容的可重复消费属性,也有助于保持用户粘性。
3)内容拓展:在音乐订阅外,流媒体平台也在不断探索新的内容形式和变现方式,如广告、播客、有声书、粉丝经济、直播、社交等业务,持续寻求新的增长贡献来源。
报告目录
01 在线音乐行业:音乐不止,不止于音乐
投资要点
音乐流媒体蓬勃发展
竞争格局趋于稳定
利益蛋糕如何分配?
行业未来增长驱动?
Spotify vs 腾讯音乐 vs 网易云音乐
02 Spotify(SPOT.US):音乐流媒体领导者, 打造全面音频网络
全球布局,挖掘新兴市场潜力
分层定价,满足不同用户需求
如何保持竞争优势?
布局长音频,拓宽市场机会
盈利预测
估值分析与预测
投资风险
SPDBI 乐观与悲观情景假设
财务报表
03 腾讯音乐(TME.US/1698.HK):巩固竞争优势,量价齐升
丰富产品布局,融合腾讯生态优势
付费墙推动付费转化
SVIP 推动 ARPU 提升
盈利预测
估值分析与预测
投资风险
SPDBI 乐观与悲观情景假设
财务报表
04 网易云音乐(9899.HK):差异化定位,规模优先
抓住年轻一代用户
独立音乐人孕育土壤,社区运营提高用户留存
规模优先,商业化仍有较大潜力
盈利预测
估值分析与预测
投资风险
SPDBI 乐观与悲观情景假设
财务报表
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